Может ли FTX быть возрождена — без Сэма Бэнкмана-Фрида?
Может ли FTX возродиться без Сэма Бэнкмана-Фрида?
Сэм Бэнкман-Фрид просто не такой уж и выдающийся, говорит Пэт Рэббитт. “Он не такой замечательный… Я просто не понимаю этого”. Рэббитт был клиентом FTX, криптовалютной биржи, основанной Бэнкман-Фридом, которая подала заявление о банкротстве в ноябре. Бэнкман-Фрид должен предстать перед судом в Нью-Йорке 3 октября по обвинению в заговоре и мошенничестве, связанных с крахом биржи. Как и сотни тысяч других, деньги Рэббитта связаны с процессом банкротства. Что происходит с кредиторами заслуживает гораздо большего внимания, говорит Рэббитт, чем то, что происходит с Бэнкман-Фридом. “Он не такой интересный”.
В этом мнении Рэббитт является меньшинством. До того, как FTX рухнула, Бэнкман-Фрид (или SBF, как его называют некоторые) был очень известной фигурой. 31-летний молодой человек, который презентовал себя как уважаемое лицо в мире криптовалюты, привел биржу к оценке в $32 миллиарда всего за три года. Он общался с регуляторами, политиками и венчурными капиталистами. Он дружил с звездами спорта и супермоделями. Он очаровывал журналистов на крупнейших англоязычных изданиях. “Он – “следующий Уоррен Баффет”, – пели о нем, “Майкл Джордан криптовалюты”. Он, одетый в свой торговый костюм – футболку, шорты и папину обувь – проецировал скромность, несвойственную молодому миллиардеру.
Когда FTX рухнула и последовали ужасные обвинения, репутация Бэнкман-Фрида тоже упала. Но интерес к его личности возрос. Вопрос перешел от “Как ему удалось добиться такого успеха?” к “Как он смог обмануть столько людей?”. Сенсационные подробности о сексуальных встречах между Бэнкман-Фридом и его ближним окружением будут вплетены в цирк его суда, возрождая дебаты о его гениальности, морали и наследии. Рэббитт будет следить за этим, но не излишне. Вместе с группой других жертв FTX его интерес будет обращен в другую сторону.
В мае группа, включая Рэббитта, начала собираться на платформе Telegram, чтобы обсудить идею, которая для многих может показаться невозможной: возобновить FTX без SBF. Все они потеряли деньги на бирже. В конце банкротства они могут рассчитывать на часть этих денег, хотя, вероятно, не все и не сразу. Запустить биржу, они думают, может предоставить возможность более быстрого и полного восстановления.
Во многом FTX была SBF. Это была сумма его предпринимательства, маркетинга, лоббирования и риска. Теперь бренд находится в руинах. Группа кредиторов, которые называют себя Коалицией FTX 2.0, считает, что у биржи есть будущее без него. “Бизнес был в основном хорошим”, настаивает Рэббитт.
- Утро после Meta представляет искусственные интеллектуальные личност...
- По сообщениям, X урезает половину своей команды по обеспечению изби...
- Мета ИИ, ИИ-знаменитости и все остальное, ‘обладающее искусст...
Бэнкман-Фрид вырос на кампусе Стэнфордского университета, где преподавали его оба родителя. Они были профессорами права, но его сильной стороной была математика. После окончания Массачусетского технологического института (MIT) по физике он устроился на работу квантовым трейдером – человеком, программирующим программное обеспечение для торговли за него – в Jane Street Capital, одной из крупнейших фирм Уолл-стрит. По слухам, его привлекали связи фирмы с эффективным альтруизмом (ЕА), интеллектуальным движением, призывающим зарабатывать как можно больше денег, чтобы отдавать их. Идея понравилась.
В 2017 году Бэнкман-Фрид создал свою собственную торговую компанию Alameda Research, получив стартовое финансирование от доноров-эффективных альтруистов. Ранние сотрудники в основном также были ЕА; все дело было в заработке для отдачи. Компания сосредоточилась на арбитражной торговле, при которой прибыль реализуется на малейших различиях в ценах на активы на разных биржах. Конкретно, она использовала выгоду от “кимчи-премиума”, разницы в цене биткоина на биржах Южной Кореи и других стран.
Вскоре Аламеда завоевала репутацию прибыльности, говорит Майк ван Россум, основатель конкурирующей фирмы Folkvang, а Бэнкман-Фрид – мозги за проектом. Он был “чертовски умным”, говорит ван Россум о первой встрече с Бэнкман-Фридом. “Он самый быстрый человек, как машина. Я раньше такого не видел”.
Репутация мальчика-гения с альтруистическим видением стала основой публичного образа Бэнкман-Фрида и его усилий по развитию FTX, биржи, которую он решил создать. Folkvang начала торговать на FTX практически сразу после ее запуска в 2019 году. Некоторые конкуренты были неохотны, говорит ван Россум, потому что Бэнкман-Фрид был довольно неизвестен, но в конце концов все крупные криптовалютные инвестиционные фирмы использовали ее. “В конце-концов, мы впились в эту идею”, – говорит он. Через два года взлета цен на криптовалюты многих обычных людей также привлекло к инвестированию в криптовалюты. Многие, как Макс Виндаген, преподаватель университета из Германии, выбрали FTX из-за широких возможностей торговли, но роль сыграла и личность его основателя. “Он смог создать впечатление очень безобидного человека”, – говорит Виндаген. “Это похоже на умных детей в школе. Они умны, но не обладают социальными навыками для манипулирования другими”.
Бэнкмэн-Фрид активно раздувал свою мифологию. Он часто был в контакте с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) по вопросам регулирования криптосектора, что сделало его популярным у политиков. Он также приобрел расположение венчурных капиталистов, которые восхищались им, и медиа, которые превозносили его. Позднее, он создал благотворительный фонд, который пожертвовал миллионы долларов на благотворительность через бренд FTX. Он также обещал отдать все свое личное состояние.
В 2022 году, когда рынки криптовалют поколебались из-за обвала стейблкоина Terra-Luna и хедж-фонда Three Arrows Capital, Бэнкмэн-Фрид увидел новую возможность стать героем. FTX вмешался и предложил спасательные предложения для криптобиржи Bitvo и кредиторов Voyager Digital и BlockFi, которые оказались в затруднительном положении. Его призвали криптовалютным рыцарем. Престиж FTX стал еще больше, и биржа стала второй по величине в мире.
В прошлом ноябре все рухнуло. Отчет CoinDesk вызвал вопросы о финансовом состоянии Аламеды и ее делах с FTX. Это вызвало всплеск вывода средств клиентами, с которым биржа не справилась, и она была вынуждена объявить о банкротстве. Через месяц Министерство юстиции США обвинило Бэнкмэн-Фрида в присвоении средств клиентов, которые якобы использовались для финансирования рискованной торговли, сделок и венчурных инвестиций, покупки недвижимости, маркетинговых кампаний, политических пожертвований, погашения долгов и займов самому себе, своим родителям и другим. За каждый доллар активов, который хранит клиент, биржа обязана иметь на руках доллар для вывода. Но FTX не могла осуществить выводы, утверждает обвинение, потому что деньги пропали.
Когда FTX упала, многие пострадавшие начали самобичеваться, упрекая себя в своей наивности. Виндхаген потерял пятую часть своего состояния, что, по его словам, не хватило бы, чтобы обанкротить его, но “достаточно сильно ударить”. Он всегда был подозрительным по отношению к культам личности, но, по какой-то причине, не “просчитал риски” при общении с Бэнкмэн-Фридом. Folkvang имела половину своих активов на FTX, стоимостью десятки миллионов долларов. Управление рисками было “отложено на задний план”, говорит ван Россум, в азарте крипто-бума, но также частично потому, что он доверял руководителям FTX. “Нас обманули”, – говорит он.
Бренды, которые Бэнкмэн-Фрид так тщательно создавал в течение многих лет – и свой собственный, и FTX – развалились за неделю. В интервью Vox несколько дней после банкротства он сказал это вслух: это была “просто PR”.
Точное происхождение идеи о возобновлении FTX неясно. Возможно, несколько сторон одновременно пришли к этой идее. Но в январе появился расчет на конвертацию долга в акции. Биржу FTX предлагалось продать внешним инвесторам, которые внесут капитал для ее восстановления, а деньги, которые FTX должна была, будут получать долю в новой бирже. Если FTX 2.0 далее будет успешной, стоимость акций каждого кредитора может превысить сумму, которую они изначально потеряли, создавая стимул для использования ею. “Ключевое в том, что биржа имеет гораздо большую ценность, сохраняя свою деятельность”, – говорит Кавури, – “чем разделенная на части”. Заинтересованные идеей частные инвестиционные фирмы и крипто-медиа начали связываться с ним, чтобы узнать о его оценке.
Коалиция FTX 2.0 появилась несколько месяцев спустя, идея заключалась в том, что для того, чтобы перезапуск был воспринят всерьез Джоном Рэем III, экспертом по реструктуризации, ответственным за имущество FTX, маленькие кредиторы должны сделать себя слышимыми. Обычно интересы кредиторов в банкротстве представляет Комитет необеспеченных кредиторов (UCC), который имеет формальное право голоса в переговорах, но группе показалось необходимым применить народный подход. В одном из первых сообщений в Telegram Лумдарт, псевдоним основателя группы, сказал, что надеется сформировать “армию людей”. Каждый должен помочь распространить информацию, потому что “самое важное – это максимальное количество просмотров”. На данный момент в коалиции уже почти 3 000 участников.
План по перезагрузке биржи имеет своих противников. Основные возражения связаны с ущербом, нанесенным Бэнкман-Фридом бренду FTX и затратами на восстановление жизнеспособного бизнеса из руин для внешнего инвестора. Составленные после краха отчеты говорят о том, что у FTX практически отсутствуют учетные, системы безопасности данных и корпоративного управления, которые можно было бы ожидать от законного бизнеса, так что что именно инвестор будет покупать?
“Перезагрузка, конечно, оптимистична. С практической точки зрения это весьма маловероятно”, – говорит Алан Розенберг, партнер юридической фирмы Markowitz Ringel Trusty and Hartog и член Американского института банкротства. “FTX была полным беспорядком. В ней ничего не было правильным. Инвестору придется быть готовым вложить время, энергию и деньги в полную реструктуризацию и оживление [биржи].”
Хотя с юридической точки зрения перезагрузка возможна, говорит Розенберг, недостатки бизнеса FTX означают, что для восстановления биржи потребуются большие суммы капитала и широкий спектр экспертизы. “Это огромное предприятие. Вам придется создать совершенно новую компанию”, – говорит он. “Я не знаю, что там есть для продажи, кроме клиентской базы”.
Также возможны препятствия со стороны регулирующих органов, говорит Томас Брейзель, основатель 507 Capital, инвестиционной фирмы, которая приобрела многомиллионную позицию в банкротстве FTX, приобретая долги у кредиторов. Администраторам имущества придется убедить SEC и CFTC в том, что все недостатки бизнеса FTX были устранены, иначе им грозят возражения в банкротном суде. Перезагрузка не является последней надеждой, говорит Брейзель, который в принципе открыт для этой идеи, но “это более агрессивный шаг, чем стремиться к паритету”.
Несмотря на возражения, в июле коалиция FTX 2.0 получила первые реальные признаки того, что их адвокатская работа может оказаться успешной. В черновом плане реорганизации, предложенном Рэем, предлагалось маркетинговое предложение активов FTX инвесторам с целью создания новой “заграничной биржевой компании”. План был минимальным, но показал, что перезагрузка хотя бы рассматривается. В презентационной презентации, опубликованной 11 сентября, было также отмечено, что несколько сторон подали заявки на инвестиции в новую FTX.
Ни Рэй, ни FTX не ответили на просьбы о собеседовании. Но по словам Брейзеля, который передал разговор с Рэем из начала июля, имущество FTX серьезно относится к перспективе перезагрузки. Рэй “на 100 процентов за это”, – говорит Брейзель.
Открыт вопрос, помогла ли коалиция FTX 2.0 повлиять на мысли Рэя. У нее нет связи с командой Рэя, и она не имеет права голоса в банкротном суде. Но ее участники уверены, что шум, который они производят, делает разницу, сигнализируя о публичной поддержке. Адвокаты из Alvarez and Marsal, а также из Sullivan and Cromwell, двух фирм, нанятых управляющими имуществом, недавно начали следить за участниками коалиции на X, ранее известном как Twitter. “Мы знаем, что они обратили внимание. Я убежден”, – говорит Раббитт.
Множество предложений, тем временем, говорит о том, что потенциальные инвесторы верят в то, что группа давно говорит: то, что осталось от FTX, – это просто список клиентов, но чрезвычайно ценный. Этот список, по их мнению, является результатом сотен миллионов долларов (предположительно клиентских денег), потраченных на маркетинг FTX и создание образа SBF, его талисмана. “Самое важное [что инвестор будет покупать], – это мы”, – говорит Раббитт.
FTX удалось привлечь более 9 миллионов клиентов под руководством Бэнкман-Фрида, из которых (по оценкам) около 1,4 миллиона являются кредиторами в банкротстве. Хотя не каждый кредитор захочет использовать FTX 2.0, те, кто планирует продолжать торговлю криптовалютой, будут стимулированы оставаться. В качестве акционеров, часть комиссий и прибылей, полученных от их деятельности, вернется к ним. Новая биржа начнет свою жизнь с огромным количеством клиентов, все из которых заинтересованы в ее успехе, даже не поднимая пальца.
Более крупные кредиторы, такие как Трэвис Клинг, основатель Ikigai Asset Management, которому FTX должно 18-ю крупную сумму, также высказали свои голоса в коалиции. “На текущем рынке биржи борются за каждого клиента”, – говорит он. “Иметь сотни тысяч клиентов с первого дня позволяет избежать проблемы холодного старта”, – говорит он.
Клинг также говорит, что на рынке достаточно места для новой биржи, которая будет чище, чем чистая. Крупнейшая в мире Binance, которую в начале этого года обвинили CFTC и SEC во множестве нарушений и которую, как сообщается, расследует Министерство юстиции США, столкнулась с “штормом категории 5”, как он описывает это. В этом контексте есть “явная возможность прийти и конкурировать”.
Надежда в том, что что-то положительное все же может произойти, – говорит Лумдарт, о большом состоянии, потраченном на пропаганду Бэнкмана-Фрида, так важную для привлечения людей на FTX. У новой биржи есть возможность достичь успеха как благодаря Бэнкману-Фриду или, скорее, благодаря созданному им списку клиентов, так и вопреки ему.
“Люди говорят, что имя FTX запятнано, но я не вижу этого так”, – говорит Лумдарт. “FTX был Сэмом. Он достиг того, чем стал, благодаря ему. Это верно. Но здесь не речь идет о восстановлении FTX Сэма. Это совершенно другое существо”.
